Aller au contenu principal
Fermer
  2. Aide
  2. Aide

Netgem : 2026 : une année importante
information fournie par EuroLand Corporate 27/03/2026 à 08:49

Publication des résultats annuels 2025


Netgem a publié ses résultats annuels 2025, faisant suite à la communication préalable du chiffre d’affaires déjà annoncé à 31,7M€, en baisse de 6% sur un an. L’Ebitda ressort à 5,9M€ contre 8,4M€ en 2024. Le ROC atteint 1,9M€ après 2,1M€ l’an dernier. Le résultat net s’établit à 1,5M€ contre 2,0M€ en 2024.



2026 : une année importante


La trajectoire de Netgem repose sur plusieurs blocs opérationnels dont la contribution devrait évoluer sensiblement en 2026. Pleio, la plateforme gaming et streaming distribuée auprès d’opérateurs au Royaume ‑ Uni puis en France via Bouygues et Vialis, s ’ impose d é sormais comme un v é ritable moteur. Sa part dans le chiffre d ’ affaires r é current devrait approcher 20% en 2026, avec un potentiel d’expansion supplémentaire dans le mix récurent à moyen terme. Cette montée en puissance constitue un contrepoids essentiel à l’érosion attendue du partenaire finlandais Elisa, où le churn des abonnés, devrait continuer de peser sur les revenus r é currents.


La dynamique topline 2026 apparaît ainsi équilibrée, avec une décroissance finlandaise largement anticipée et des relais de croissance identifiés sur Pleio et l’IA, susceptibles de créer des surprises positives. Sur les marges, nous n’anticipons pas d’amélioration en 2026. Plutôt, une légère érosion sur la marge brute comme sur l’EBE, liée au recul du contrat finlandais, historiquement bien margé. Cela dit, l’impact devrait rester contenu grâce à la montée en puissance des nouvelles activités, dont la profitabilité demeure solide.



Un profil plus capital light et une valorisation toujours attractive


Les amortissements devraient continuer de refluer de manière marquée, les capex box étant en baisse même s’ils demeurent une composante importante de l’investissement. Nous estimons un niveau normatif d’amortissement se situant entre 1,0M€ et 1,5M€. Netgem conserve par ailleurs une position de cash solide permettant la distribution d’un dividende offrant un rendement proche de 7%, un niveau attractif. Sur les multiples 2026, la valorisation reste attractive, avec un EV/EBITDA 2026e de 3,4x, nettement inférieur à celui du panel de comparables (9,2x).


Nous ajustons nos prévisions de chiffre d’affaires à la hausse pour intégrer la montée en puissance de Pleio en 2026, à 32,8M€ contre 31,7M€ précédemment. Nous modélisons désormais un Ebitda de 5,2M€ contre 7,3M€ auparavant, ainsi qu’un résultat net de 3,1M€ contre 3,9M€ dans notre précédente estimation.

Valeurs associées

NETGEM
0,7580 EUR Euronext Paris +1,61%
Copyright © 2026 EuroLand Corporate.

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 27/03/2026 à 08:49:53.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

BOURSORAMA est un établissement de crédit de droit français agréé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») et par l'Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») en qualité de Prestataire de services d'investissement et sous la surveillance prudentielle de la Banque Centrale Européenne (« BCE »).

Conformément à la réglementation en vigueur, BOURSORAMA établit et maintient opérationnelle une politique de gestion des conflits d'intérêts et met en place des mesures administratives et organisationnelles afin de prévenir, identifier et gérer les situations de conflits d'intérêts eu égard aux recommandations d'investissement diffusées. Ces règles contiennent notamment des dispositions relatives aux opérations financières personnelles afin de s'assurer que les collaborateurs de BOURSORAMA ne sont pas dans une situation de conflits d'intérêts lorsque Boursorama diffuse des recommandations d'investissement.

Le lecteur est informé que BOURSORAMA n'a aucun conflit d'intérêt pouvant affecter l'objectivité des analyses diffusées. A ce titre, le lecteur est informé qu'il n'existe pas de lien direct entre les analyses diffusées et les rémunérations variables des collaborateurs de BOURSORAMA. De même, il n'existe pas de liens financiers ou capitalistiques entre BOURSORAMA et les émetteurs concernés, en dehors des engagements contractuels pouvant régir la fourniture du service de diffusion.

Il est rappelé que les entités du groupe Société Générale, auquel appartient BOURSORAMA, peuvent procéder à des transactions sur les instruments financiers mentionnés dans cette analyse, détenir des participations dans les sociétés émettrices de ces instruments financiers, agir en tant que teneur de marché, conseiller, courtier, ou banquier de ces instruments, ou être représentées au conseil d'administration de ces sociétés. Ces circonstances ne peuvent en aucune manière affecter l'objectivité des analyses diffusées par BOURSORAMA.

0 commentaire

Signaler le commentaire

Fermer

A lire aussi

Mes listes

Cette liste ne contient aucune valeur.
Chargement...

Pages les plus populaires

L'offre BoursoBank